今年布局曝光！券商多维度“掘金”两融市场

上半年券商两融利息收入揭晓。

今年以来，A股交投活跃度显著提升，大盘震荡上行，持续吸引市场目光。在此背景下，两融市场有所升温，已成为券商上半年重点角逐的“核心战场”。

此前多家券商分管财富管理板块的高管接受券商中国记者采访，他们普遍认为，发力两融业务、提升市场份额是今年全年的重要发力点。

随着券商半年报“收官”，记者注意到，逾95%的上市券商两融利息收入同比实现增长，其中，中小券商增速明显。

从券商半年报数据来看，多家机构已披露上半年融资融券（两融）业务的开户数据及客户拓展策略。当前，券商之间的竞争不仅聚焦于 “价格” 层面，还延伸至综合实力的比拼，具体包括优化交易系统使用体验、创新服务模式与金融产品等多个维度。

3家头部券商揽金逾30亿元

随着A股市场回暖，“融资客”与机构资金成为推动行情的重要力量。在这一背景下，券商两融利息收入整体实现增长。

收入格局方面，头部券商依然占据绝对优势。券商中国记者据东方财富Choice数据统计，有3家券商今年上半年的两融利息收入突破30亿元。其中，国泰海通以38.27亿元位居榜首；中信证券以36.86亿元排名第二，同比增长7.04%；华泰证券则以35.09亿元排名第三，同比增长1.49%。

除了第一梯队外，还有多家券商的两融利息收入规模超过20亿元，比如银河证券（27.47亿元）、招商证券（23.38亿元）。此外，申万宏源、国信证券、中信建投、中金公司、方正证券、光大证券、中泰证券的两融利息收入也在10亿元以上。

从同比增速来看，42家上市券商中，仅有长城证券的两融利息收入小幅下滑，同比减少1.85%。除国联民生和国泰海通，共有3家券商两融利息收入增速超过20%。其中，红塔证券上半年大幅增长37%；浙商证券和首创证券分别增长24.10%、22.27%。

另有15家券商上半年两融利息收入同比增幅在10%至20%区间。例如，方正证券同比增长19.12%；国信证券增长10.97%，增速在大型券商中排名靠前。

券商多路径抢滩两融市场

拓展两融客户、扩大两融市场份额已成为券商今年的发力重点。从半年报信息来看，多家公司通过优化机制、差异化营销和科技赋能等方式积极拓客。

比如，东方证券表示“完善融资定价机制，积极响应分支诉求，拓展客户及业务资源”；国海证券提到“实施差异化营销策略，深耕细作全力拓客”。国元证券则锚定“交易型+事件型”营销策略，依托综合金融服务、差异化定价、动态风险量化与“业技融合”，为高净值与战略客户提供方案。

从开户成效来看，部分券商在中期报告中披露了开户相关数据，显示强劲增长势头。国泰海通称，上半年公司净新增融资融券客户数2.64万户，同比增长61%；融资融券余额市场份额9.78%，较上年末提升0.61%。

中信建投表示，截至6月末，融资融券账户数量较2024年末增长4.54%；信用账户净新增开户市占率3.53%，较2024年末增长31.47%。

方正证券称，公司截至6月末信用账户数量数量较上年末增加0.83万户。太平洋称，公司新开信用账户同比增幅51.52%。

谈及挖掘两融潜在客户的策略和方向时，多家券商在半年报里提到，主要目标是拓展机构客户及高净值客户。比如国信证券称，上半年资本中介业务加快拓展量化私募等机构业务及高净值客户，截至6月末，公司融资融券余额同比增幅28%。

值得注意的是，当前两融利率价格战日趋激烈，不少券商人士向券商中国记者表示，一些头部券商两融利率持续刷新行业下限，整体息差已逼近盈亏平衡点，进入了“赔本赚吆喝”阶段。（详见《卷到“赔本赚吆喝”？券商两融业务，“价格战”升温！》）

为应对行业“内卷”，多家券商在半年报也提到相应举措。比如国联民生表示，下半年将通过精准拓客，并推动分层定价策略，有效延缓利率下行。

系统、产品、风控等多维升级

除规模扩张与客户争夺之外，更深层次的竞争力体现在服务与运营环节。为提升客户黏性与业务质量，多家券商从系统支持、产品创新和风控赋能等多方面推进两融业务的精细化运营。

在交易系统体验方面，部分券商加大科技投入。东方证券表示，公司迭代恒生新一代系统，上线客户端信用条件单功能，搭建信用数据智能化体系。国信证券也有相似举措，称今年上半年丰富了两融智能交易服务体系。

产品创新也成为差异化竞争的关键。国海证券称，上半年推出“两融ETF智能投顾工具”，是ETF资产配置智能引擎，旨在打造信用业务特色。国联民生表示，上半年推进融资融券资讯服务支持产品的开发以提升交易体验。东兴证券提到，通过建设模拟交易系统、丰富两融相关资讯产品等措施，不断丰富投资者教育内涵，增强客户服务能力。

中信建投表示，公司优化智能投研产品“北极星账户诊断产品”，为两融客户提供有效的市场风险、标的风险预警信息，通过“AI行为教练”助推客户调整非理性投资行为；启动普通账户版产品研发工作，逐步扩大产品客群范围。截至报告期末，该产品新签约两融客户数量超6000户，累计签约两融客户数量近2万户。

排版：王璐璐

校对：王朝全